作家 | 林感德

费力来源| 财报、公开数据

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2024年1月15日晚间，燕京啤酒(000729.SZ)发布了年度事迹预报。

预报浮现，2024年度，燕京啤酒展望终了包摄于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元，同比增长55.11%-70.62%。 

关于事迹增长的原因在预报里，燕京啤酒也作念出了浮现：大单品燕京U8销量保抓快速增长，成为事迹增长的迫切驱能源之一。

联系词燕京啤酒这一份看似举座进展不俗的得益单的背后却抱有隐患，淌若承接2024年前三季度诠释，会发现第四季度燕京啤酒尽然是赔本的。

据燕京啤酒2024年前三季度事迹诠释，当期燕京啤酒的归母净利润为12.88亿。

换而言之，就算2024年度燕京啤酒的归母净利润如诠释里达到了最高值的11亿，那在2024年第四季度，燕京啤酒的赔本也达到了1.88亿。

值得一提的是，第四季度赔本依然是燕京啤酒一个常态，多年来一直未能得回有用管制。

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第四季度 多年赔本

当今燕京啤酒旗下的主要居品有啤酒、水、九龙斋酸梅汤、燕京纳豆等。

而其中啤酒是该公司的主要事迹来源，尽管啤酒的事迹占比若干莫得径直的联系费力。

但也能从2024年半年报中侧面了解，据阐昭着示，当期公司的贸易收入为80.46亿元。

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而当期啤酒的总营收为73.87亿，可知啤酒的事迹占比高达91.8%。

公司方面曾经暗示：将强鼓舞大单品政策，以燕京 U8 为中枢，推出燕京 V10、狮王精酿等一系列居品，称心了不同耗费者的需求。

深耕单一业务并不是什么赖事，反倒是许多企业多元化让我方堕入逆境，但单一依赖一种居品长期是一家企业的双刃剑。

燕京啤酒的事迹严重依赖啤酒这一单品亦是如斯。关于啤酒这种居品来说，却有着难以管制的痛点，那便是“季节性”：冬天销量下滑。

这亦然燕京啤酒终年第四季度赔本的主要原因。

据阐昭着示，2023年、2022年、2021年、2020年燕京啤酒的年度归母净利润永诀为：6.25亿、3.52亿、2.28亿、1.97亿，而相应年份的前三季度归母净利润永诀为：9.56亿、6.73亿、5.63亿、4.82亿。

多年的年度利润，齐在第四季度被蚕食。

家喻户晓，啤酒的销售具有昭着的季节性特征，夏日是销售旺季，而冬季是销售淡季。

据数据骄贵，寰宇6-9月夏日啤酒每月的平均产量约 413.7万千升，而到了冬季每月的平均产量只剩190.0万千升，下跌幅度达到了54.0%。

在冬季，市集举座对啤酒的需求量下滑，这亦然燕京啤酒无法管制的穷困。

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濒临冬季穷困 亦然濒临改日风险

因此在濒临销售淡季，燕京啤酒礼聘了勤俭成本的政策，以2023年岁迹诠释为例。

2023年第一季度的贸易总成本为34.1亿，前二季度贸易总成本为69.82，前三季度的贸易总成本为111.52亿，全年贸易总成本为133.59亿。

可见，燕京啤酒在销量旺季的贸易成本远高于销量淡季。

同期，不错淡雅到，在销售用度这一项上，2023年度燕京啤酒全年的破耗是15.75亿，但前三季度的销售费是15.86亿，致使终廓清缩减。

在市集淡季，燕京啤酒莫得参加更多的资源去硬碰市集，这是相称聪慧的动作。

联系词再勤俭，在第四季度赔本的问题上，依旧是燕京啤酒当今必须念念主义管制的一个流弊。

关于一个季节性的企业，成本市集上也很难给出高市值。

管制这个流弊看着仅仅在管制濒临每年第四季度的赔本问题。

但本体上，却是在管制若何濒临改日可能会销量下滑的问题。

对此，在诠释里，燕京啤酒官方也暗示：中国事寰球竞争最热烈的啤酒市集之一，跟着行业整合的真切，行业竞争有可能会进一步加重，同期给公司抓续擢升市集份额带来一定压力。

毕竟，市集苍狗白衣，看似冬季才会出现的穷困，可能某一年度也会发生在夏日，淌若能管制掉冬季的问题，那夏日的穷困也不会到来。